एक ऐतिहासिक फैसले में, जो भारत के सबसे लंबे समय से चल रहे दिवाला मामलों में से एक को अंतिम रूप देता है, सुप्रीम कोर्ट ने शुक्रवार को जेएसडब्ल्यू स्टील की दिवालिया भूषण पावर एंड स्टील लिमिटेड (बीपीएसएल) के लिए ₹19,700 करोड़ की समाधान योजना को मंजूरी दे दी। यह फैसला अदालत के मई के अपने ही आश्चर्यजनक फैसले को पलटता है और कॉर्पोरेट दिवाला समाधान प्रक्रिया में लेनदारों की समिति (सीओसी) की प्रधानता को दृढ़ता से दोहराता है।
न्यायमूर्ति बी.आर. गवई की अध्यक्षता वाली एक विशेष पीठ ने कहा कि सीओसी के “वाणिज्यिक विवेक”, जिसने जेएसडब्ल्यू की योजना को भारी बहुमत से मंजूरी दी थी, का दिवाला और दिवालियापन संहिता (आईबीसी) के तहत सम्मान किया जाना चाहिए। अदालत ने विभिन्न असंतुष्ट लेनदारों की चुनौतियों को खारिज कर दिया और समाधान अवधि के दौरान बीपीएसएल द्वारा उत्पन्न मुनाफे में हिस्सेदारी के लिए उधारदाताओं के दावों को भी खारिज कर दिया। पीठ ने इस तथ्य पर भी ध्यान दिया कि जेएसडब्ल्यू स्टील, जिसने मार्च 2021 में संयंत्र का नियंत्रण संभाला था, ने सफलतापूर्वक कंपनी का कायाकल्प किया है, जिससे यह लाभदायक बन गई है और इसकी उत्पादन क्षमता लगभग दोगुनी हो गई है।
इस फैसले ने वित्तीय और कानूनी क्षेत्रों में राहत की लहर भेज दी, और इस खबर पर शुरुआती कारोबार में जेएसडब्ल्यू स्टील के शेयरों में तेजी आई।
एक ऐतिहासिक आईबीसी मामला और एक नाटकीय उलटफेर
बीपीएसएल की गाथा 2017 में शुरू हुई जब इसे भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा 12 बड़े डिफॉल्टरों (“डर्टी डजन”) में से एक के रूप में चिह्नित किया गया, जिसे तत्कालीन नए आईबीसी के तहत दिवाला प्रक्रिया में ले जाया गया। ₹47,000 करोड़ से अधिक के कर्ज के साथ, यह नए कानून के लिए एक महत्वपूर्ण परीक्षण मामला था। जेएसडब्ल्यू स्टील 2018 में सबसे ऊंची बोली लगाने वाली कंपनी के रूप में उभरी।
सीओसी, 2019 में नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (एनसीएलटी), और 2020 में नेशनल कंपनी लॉ अपीलेट ट्रिब्यूनल (एनसीएलएटी) से मंजूरी प्राप्त करने के बाद, यह योजना पूर्व प्रमोटर संजय सिंघल सहित असंतुष्ट लेनदारों के मुकदमों में उलझ गई। इस मामले ने इस साल 2 मई को एक नाटकीय मोड़ लिया, जब सुप्रीम कोर्ट की एक बेंच ने पांच साल पुरानी समाधान योजना को रद्द कर दिया और परिसमापन का आदेश दिया, जिससे दिवाला पारिस्थितिकी तंत्र में खलबली मच गई।
हालांकि, एक दुर्लभ कदम में, अदालत ने जेएसडब्ल्यू और उधारदाताओं से समीक्षा याचिकाओं को स्वीकार किया और 31 जुलाई को, आईबीसी सिद्धांतों के संभावित गलत आवेदन का हवाला देते हुए अपने ही आदेश को वापस ले लिया। शुक्रवार का फैसला इस मामले की एक व्यापक पुन: सुनवाई के बाद अंतिम फैसला है।
दिवाला कानून के विशेषज्ञों ने इस अंतिम फैसले को एक महत्वपूर्ण सुधार बताया है जो आईबीसी प्रक्रिया में निश्चितता बहाल करता है।
दिवाला में विशेषज्ञता रखने वाले एक प्रमुख कॉर्पोरेट वकील, आशीष के. सिंह कहते हैं, “आज का सुप्रीम कोर्ट का फैसला एक ऐतिहासिक निर्णय है जो दिवाला और दिवालियापन संहिता के मूलभूत सिद्धांतों की दृढ़ता से पुष्टि करता है। लेनदारों की समिति के वाणिज्यिक विवेक को बरकरार रखते हुए और मुनाफे पर बाद के दावों को खारिज करते हुए, अदालत ने समाधान प्रक्रिया में बहुत जरूरी अंतिमता लाई है। पिछले 2 मई के आदेश ने महत्वपूर्ण उथल-पुथल पैदा कर दी थी; यह अंतिम फैसला उस विसंगति को ठीक करता है और एक स्पष्ट संदेश भेजता है कि स्वीकृत समाधान योजनाओं पर अनिश्चित काल तक फिर से बातचीत नहीं की जा सकती। यह आईबीसी ढांचे में निवेशक के विश्वास को बढ़ावा देगा।”
पुन: सुनवाई के दौरान, मुख्य विवाद बीपीएसएल द्वारा लंबी समाधान अवधि के दौरान उत्पन्न मुनाफे को लेकर था। पंजाब नेशनल बैंक के नेतृत्व में उधारदाताओं ने तर्क दिया कि देरी ने उन्हें रिटर्न से वंचित कर दिया और उन्होंने कमाई और ब्याज में ₹6,155 करोड़ से अधिक की मांग की। जेएसडब्ल्यू स्टील ने इसका प्रतिवाद करते हुए कहा कि उसकी ₹19,700 करोड़ की पेशकश “जैसा है, जहां है” के आधार पर की गई थी, और स्वीकृत योजना में किसी भी लाभ-साझाकरण का कोई प्रावधान नहीं था। इसने तर्क दिया कि उधारदाताओं के दावों को स्वीकार करना एक तय अनुबंध को फिर से लिखने के बराबर होगा और एक खतरनाक मिसाल कायम करेगा।
इस महत्वपूर्ण बिंदु पर जेएसडब्ल्यू स्टील के पक्ष में सुप्रीम कोर्ट का निर्णय एक स्वीकृत समाधान योजना की पवित्रता के एक बड़े सुदृढीकरण के रूप में देखा जा रहा है। सात साल लंबी लड़ाई को एक निर्णायक अंत तक लाकर, इस फैसले से भविष्य में तुच्छ मुकदमों को हतोत्साहित करने और कॉर्पोरेट संकट के तेजी से समाधान को प्रोत्साहित करने की उम्मीद है।
