उभरते बाजारों ने विदेशी निवेशकों द्वारा निकासी की एक रिकॉर्ड श्रृंखला को प्रभावित किया

विदेशी निवेशकों ने निकासी की अब तक की सबसे लंबी श्रृंखला में लगातार पांच महीनों के लिए उभरते बाजारों से पैसा निकाला है, यह दर्शाता है कि कैसे मंदी की आशंका और बढ़ती ब्याज दरें विकासशील अर्थव्यवस्थाओं को हिला रही हैं।

इंस्टीट्यूट ऑफ इंटरनेशनल फाइनेंस द्वारा संकलित अंतरिम आंकड़ों के अनुसार, उभरते बाजार के शेयरों और स्थानीय बॉन्ड में अंतरराष्ट्रीय निवेशकों द्वारा सीमा पार से इस महीने कुल $ 10.5 बिलियन का बहिर्वाह हुआ। इसने पिछले पांच महीनों में बहिर्वाह को बढ़ाकर $38 बिलियन से अधिक कर दिया है – 2005 में रिकॉर्ड शुरू होने के बाद से शुद्ध बहिर्वाह की सबसे लंबी अवधि।

बहिर्वाह विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ते वित्तीय संकट को बढ़ा सकता है। पिछले तीन महीनों में, श्रीलंका ने अपने संप्रभु ऋण पर चूक की है, और बांग्लादेश और पाकिस्तान समान रूप से चूक गए हैं। अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष के करीब मदद के लिए। निवेशकों को डर है कि अन्य उभरते बाजार जारीकर्ताओं की बढ़ती संख्या भी जोखिम में है।

कई निम्न और मध्यम आय वाले विकासशील देश मुद्रा मूल्यह्रास और बढ़ती उधार लागत से पीड़ित हैं, जो यूएस फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी और प्रमुख उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में मंदी के डर से प्रेरित हैं। इस सप्ताह संयुक्त राज्य अमेरिका दर्ज कराई लगातार दूसरी तिमाही में संकुचन।

कॉर्पे के मुख्य रणनीतिकार कार्तिक शंकरन ने कहा, “ईएम का वर्ष वास्तव में पागल रहा है।”

जेपी मॉर्गन के आंकड़ों के मुताबिक, निवेशकों ने इस साल अब तक उभरते बाजार विदेशी मुद्रा बांड फंड से 30 अरब डॉलर की निकासी की है, जो उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में पूंजी बाजार में जारी बांड में निवेश करते हैं।

फाइनेंशियल टाइम्स द्वारा संकलित जेपी मॉर्गन के आंकड़ों के अनुसार, कम से कम 20 फ्रंटियर और उभरते बाजारों के विदेशी मुद्रा बांड तुलनीय यूएस ट्रेजरी की तुलना में 10 प्रतिशत से अधिक की पैदावार पर कारोबार कर रहे हैं। ऐसे उच्च स्तरों पर स्प्रेड को अक्सर गंभीर वित्तीय तनाव और डिफ़ॉल्ट के जोखिम के संकेत के रूप में देखा जाता है।

यह 2021 के अंत और 2022 की शुरुआत से भावना के तेज उलट का प्रतिनिधित्व करता है जब कई निवेशकों को उम्मीद थी कि उभरती अर्थव्यवस्थाएं महामारी से मजबूती से उबरेंगी। इस साल अप्रैल के अंत में, ब्राजील और कोलंबिया जैसे कमोडिटी-निर्यात उभरते बाजारों में मुद्राएं और अन्य संपत्तियां यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के मद्देनजर उच्च तेल और अन्य कच्चे माल की कीमतों के पीछे अच्छा प्रदर्शन कर रही थीं।

लेकिन वैश्विक मंदी, मुद्रास्फीति, अमेरिकी ब्याज दरों में तेज वृद्धि और चीनी आर्थिक विकास की धीमी गति की आशंकाओं ने कई निवेशकों को उभरती बाजार संपत्तियों से पीछे हटने का कारण बना दिया है।

इंस्टीट्यूट ऑफ इंटरनेशनल फाइनेंस के एक अर्थशास्त्री जोनाथन फोर्टन वर्गास ने कहा कि उभरते बाजारों में सीमा पार निकासी असाधारण रूप से प्रचलित थी; पिछले एपिसोड में, एक क्षेत्र से बहिर्वाह आंशिक रूप से दूसरे में बहिर्वाह द्वारा संतुलित किया गया था।

“इस बार, भावना को नकारात्मक पक्ष के लिए सामान्यीकृत किया गया है,” उन्होंने कहा।

विश्लेषकों ने यह भी आगाह किया कि पिछले एपिसोड के विपरीत, वैश्विक परिस्थितियों के उभरते बाजारों के पक्ष में आने की बहुत कम संभावना थी।

एब्सोल्यूट स्ट्रैटेजी रिसर्च के उभरते बाजार अर्थशास्त्री एडम वोल्फ ने कहा, “फेड का रुख पिछले चक्रों से बहुत अलग प्रतीत होता है।” “वे अमेरिका में मंदी का जोखिम उठाने और मुद्रास्फीति को कम करने के लिए वित्तीय बाजारों को अस्थिर करने का जोखिम उठाने के इच्छुक हैं।”

उन्होंने चेतावनी दी कि दुनिया के सबसे बड़े उभरते बाजार चीन में आर्थिक सुधार के बहुत कम संकेत हैं। यह अन्य विकासशील देशों में वसूली को चलाने की उनकी क्षमता को सीमित करता है जो निर्यात बाजार के रूप में उन पर निर्भर हैं और धन के स्रोत.

“चीनी वित्तीय प्रणाली पिछले वर्ष में आर्थिक मंदी के दबाव में रही है, और इसने वास्तव में अपने सभी ऋणों को अन्य उभरते बाजारों में पुनर्वित्त जारी रखने के लिए अपने बैंकों की क्षमता को सीमित कर दिया है,” वुल्फ ने कहा।

रविवार की रिपोर्ट ने चीन की आर्थिक सुधार की ताकत के बारे में चिंताओं को उजागर किया। आधिकारिक निर्माण पीएमआई, जो उत्पादन और नए आदेशों सहित विषयों पर अधिकारियों का चुनाव करता है, जुलाई में घटकर 49 हो गया, जो जून में 50.2 था।

रीडिंग से पता चलता है कि देश के विशाल कारखाने क्षेत्र में गतिविधि, उभरते बाजारों के लिए एक प्रमुख विकास चालक, अधिक व्यापक रूप से संकुचन क्षेत्र में गिर गया है। गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्रियों के अनुसार, “कमजोर बाजार की मांग और ऊर्जा-गहन उद्योगों में उत्पादन में कटौती” के कारण गिरावट आई थी।

इस बीच, अपने विदेशी ऋण पर श्रीलंका की चूक ने कई निवेशकों को आश्चर्यचकित कर दिया है कि पुनर्गठन शुरू करने वाला अगला संप्रभु उधारकर्ता कौन होगा।

उदाहरण के लिए, घाना द्वारा जारी किए गए विदेशी बांडों पर यूएस ट्रेजरी पर स्प्रेड, इस वर्ष दोगुने से अधिक हो गए हैं क्योंकि निवेशकों ने डिफ़ॉल्ट या पुनर्गठन का जोखिम उठाया है। अत्यधिक उच्च ऋण सेवा लागत घाना के विदेशी मुद्रा भंडार को नष्ट कर रही है, जो 2021 के अंत में $ 9.7 बिलियन से गिरकर जून के अंत में $ 1 बिलियन प्रति तिमाही की दर से $ 7.7 बिलियन हो गया।

यदि यह जारी रहता है, “चार तिमाहियों में, भंडार अचानक उस स्तर पर होगा जहां बाजार वास्तव में चिंता करने लगे हैं,” एबर्डन के मुख्य निवेश अधिकारी केविन डेली ने कहा। उन्होंने कहा कि सरकार इस वर्ष के लिए अपने वित्तीय लक्ष्यों को प्राप्त करने में लगभग निश्चित रूप से विफल हो जाएगी, इसलिए भंडार में कमी जारी रहेगी।

ब्राजील, मैक्सिको, भारत और दक्षिण अफ्रीका जैसे प्रमुख उभरते बाजारों के लिए उधार लेने की लागत भी इस साल बढ़ी है, लेकिन एक छोटे प्रतिशत से। कई बड़ी अर्थव्यवस्थाएं मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए जल्दी आगे बढ़ीं और ऐसी नीतियां बनाईं जो उन्हें बाहरी झटकों से बचाती थीं।

चिंता की एकमात्र बड़ी समस्या तुर्की है, जहां सरकार ब्याज दरों को बढ़ाने से इनकार करते हुए लीरा का समर्थन करने के उपाय करती है – असल में, मुद्रा को धारण करने के लिए घरेलू जमाकर्ताओं को मुद्रा मूल्यह्रास की लागत का भुगतान करने का वचन – एक उच्च वित्तीय लागत है।

वुल्फ ने कहा कि ऐसे उपाय केवल ऐसे समय में काम कर सकते हैं जब तुर्की चालू खाता अधिशेष चला रहा हो, जो दुर्लभ है। “अगर उन्हें बाहरी फंडिंग की ज़रूरत है, तो ये सिस्टम अंततः ध्वस्त हो जाएंगे।”

हालांकि, अन्य बड़ी उभरती अर्थव्यवस्थाएं समान दबाव का सामना कर रही हैं, उन्होंने कहा: ऋण वित्तपोषण पर रिलायंस का मतलब है कि अंततः सरकारों को ऋण को नियंत्रित करने के लिए घरेलू मांग पर अंकुश लगाना होगा, जिससे मंदी हो सकती है।

फोर्टन वर्गास ने कहा कि बिक्री से कुछ हद तक बच निकला था। “आश्चर्य की बात यह है कि भावना कितनी मजबूत हुई,” उन्होंने कहा। कुछ हफ्ते पहले कमोडिटी निर्यातक प्रिय निवेशक थे। अब कोई प्रिय नहीं हैं।”

लंदन में केट डगविड द्वारा अतिरिक्त रिपोर्टिंग